大家好,我楊風,今天 2020年7月10日。上星期,美國眾議院和參議院,一致通過了一項立法,這項法案,將制裁 那些與中國官員

進行業務往來的中國銀行,因為這些官員 參與了 香港國安法的制定,現在,這項法案 就等着特朗普來簽署,然後付諸實行。

那麼,特朗普會不會簽署呢?一旦施行之後, 中國這些銀行, 會不會如外界預期的那樣子,一蹶不起,甚至於癱瘓?

而癱瘓的中國銀行,會不會導致 中國對外貿易的窒息?因為畢竟,美國控制着全球美元的支付,美元的清算和結算。另外一方面,這些中國銀行,手中都擁有

大量的美元資產,以及 從海外的美元借款,美國要切斷對這些銀行的 美元支付,美元清算和結算,技術上辦得到嗎?

而中國 會不會採取反制的措施,比如說,賣掉手中的 美國國庫債券?首先,根據美國路透社的報道,一些中國銀行,已經開始着手應對,中國四大銀行:

中國銀行、中國工商銀行、建設銀行、以及 農業銀行,都可能在積極準備,不止這些銀行,還有中國金融銀行 和保險監管機構,也可能在積極應對之中,但是,目前 他們都還沒有回應

路透社的詢問。不只是中國的銀行界,包括工行 和 中信租賃在內,至少三家

國有租賃公司,也是在制定應對的措施。一般來說,租賃公司 通常是嚴重依賴 美元借款,來為飛機,機械和設備,這些所謂的

耐久材的購買,來提供資金,所以,中國四大銀行,和三大租賃公司,都在積極準備。可能面臨的最壞結果,會是什麼呢?就是,美國切斷這些中國銀行,以及租賃公司的,美元支付,美元清算和結算,在這種最壞的情況之下,對這些借貸銀行,後果就非常地嚴重了,有多嚴重呢?那就要看,這些借貸銀行,借了多少美元?

有多少的美元負債?還有,在他們平常的業務里,需要多少的美元清算?我們先看看 中國銀行,中國銀行

是中國最大的國際銀行,截至2019年底,中國銀行的美元負債 大約是 4330億美元,如果把中國 四大銀行都加起來,美元負債

大約是一萬億美元,所以,光是這四家銀行,對美元的敞口,就有一萬億美元,這是非常龐大的金額。去年10月,我們有一期節目:」美中貿易戰最終極打法 切斷中國美元清算「,在這一期節目裏,我們解說了 美國

切斷中國美元清算的可能性,以及各種可能的後果,這些後果,包括了對中國 和對美國,甚至於 對全球的影響。但是,這一次

美國要制裁的對象,是針對 那些與中國官員 有業務往來的中國銀行,這兩者 有一些不同,一個是全面性的金融制裁

整個中國,而這一次,只是要制裁 那些與中國官員 有業務往來的銀行,看起來,這跟美國制裁華為 有一點相似,美國雖然對華為極限封鎖,不管是美國國內,還是國外,只要是用上了美國的技術,包括設備

和軟件,都必須要獲得美國政府的許可,但是美國並沒有制裁 其他的中國公司,只是針對華為 以及在實體清單上的公司,這是有針對性的。但是不要忘了,這些相關的中國銀行

以及租賃公司,都是國營的,佔了整個 中國金融業的比例 相當的高,我們剛剛說了,四大銀行的 美元債務,大約是

一萬億美元。2020年3月底的時候,中國的外債餘額,大約是2萬億美元,這不包括香港 和澳門,所以,這四大銀行的美元債務,就差不多是一半了,等於是 對半個中國

金融制裁,情況也是相當嚴重了。我們先講壞的結果,也就是對中國的影響,最立即的影響,會造成這些銀行,缺乏美元流動性,也就是,再也換不到美元,或者是 借不到美元,那麼,這也會影響到中國大陸的對外貿易,同時,還有一個立即的影響 會發生在香港,香港有許多的外資公司,有許多的外商,把總部設在香港,如果這些外商覺得說,中國銀行

可能缺乏美元流動性了,在這種情況之下,他們可能就會 向中國銀行在香港的分行 提領美元,也就是說,會造成這些分行的 美元擠兌現象,一旦出現擠兌美元地現象,會造成這些中國銀行

快速流失美元,這些中國銀行 將會嚴重缺乏 美元流動性,因為香港是個自由港,不像中國大陸 有金融管制,一旦出現擠兌現象,會反饋

影響到這些中國銀行的美元儲備。我們剛說的是 美元流動性的問題,缺乏美元,是很嚴重的金融問題,中國銀行方面,也的確在準備 面臨最壞的情況,會影響到中國

從國外的進口,包括石油、天然氣的 能源進口,但也不全然都是 中國自己要獨立面對 美元流動性的問題,美國也得要幫忙

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解決一部分的問題,怎麼說呢?楊風打個比方,在對外貿易方面,中國除了賣東西給美國之外,也向美國進口貨物,包括美國的服務業,要向美國買東西,得要付美元,對吧?如果中國手中沒有美元,沒有辦法換到美元,那怎麼跟美國買?今年

1月15日,美中雙方簽訂了 第一階段的貿易協議,協議中規定,中國要在 2021年底之前,再購買 2000億美元的

美國商品和服務,所以,中國要在剩下的一年半之內,額外購買 2000億美元的 美國商品和服務,如果中國 換不到美元,怎麼購買?

這沒辦法買了,所以到最後,美國要幫忙 解決這一部分的問題,不就是中國地問題而已。另外一方面,就算在這最壞的情況之下,美國金融制裁這些中國銀行,但是,美國並沒有制裁 和中國的貿易往來,也就是說,美國還是要賣商品和服務給中國,也要從中國進口商品,美國要買中國的商品和服務,就得要用美元來買,美國不會用人民幣

來購買,現在,新冠疫情 正在流行,美國的疫情又特別嚴重,今天的數據是,美國確診人數 達到了321萬,美國還得要向中國 進口大量的

醫療用品、口罩、和藥物,美國不可能不買 這些東西,短時間之內,沒有替代來源,所以,如果中國銀行 缺乏美元流動性,美國也不可能 完全置之不理。

另外一方面,美國如果要賣波音飛機 給中國,像這些耐久材設備,還是得要 讓中國的三大租賃公司,能夠借到美元,否則的話,飛機怎麼賣?特朗普雖然說

要和中國完全脫鈎,但是美國到目前還沒有準備好,美國 還是需要購買中國的商品,這是跑不掉的。第三個問題,中國 短期外債餘額

大約是 12,100 億美元,這些短期債務,要在一年之內,或是一年左右,就要償還了,如果美國現在動手 金融制裁這些中國銀行,中國沒有美元

可以還債,這變成了 國際金融問題,其中有許多的債權,還是來自於美國的,到時候,就 真的應驗了那句俗話:欠錢的才是大爺。去年,楊風曾經看到網路上有說法,一旦美國對中國金融制裁,中國的對外貿易

和經濟,將會像自由落體一般,直線下跌,這個說法是可笑的,我們剛說了,美國還沒有準備好,也沒有辦法 和中國 完全脫鈎。那麼,特朗普會不會簽署這項法案?

現在法案在特朗普的手裏, 特朗普簽還是不簽,都是個難題,如果簽了,我們剛剛說的那些難題,特朗普要怎麼解決?我們再舉一個例子,中國雖然有錢 可以購買美國的農產品

,購買美國的大豆,但是,如果中國換不到美元,就沒有辦法買美國的大豆,而這些美國農民 是特朗普的票倉,選舉快到了,距離今天,也不過是四個月而已,特朗普不可能會置之不理,特朗普如果不簽地話,就得要否決 (veto) 這個法案,一旦否決了,就得要進入美國立法

與行政的程序問題,所以,特朗普 等於是接了一個燙手山芋,因為,畢竟 是特朗普在執政,而不是國會。在政治光譜上,特朗普不管是對內,還是對外,是屬於

鷹派路線,但是走鷹派路線,會有一個潛在風險, 不是無往不利的,因為政治對手,看到你是鷹派,採取的是強硬政策,強硬立場,於是在某些事務上,有可能會加碼,採取比你 更為強硬、更為激烈的做法,然後把難題丟給你,如果特朗普不簽署法案,那就表示,特朗普過去 對中國的強硬立場,都是玩假的,這是自毀立場。

如果簽了,又得面臨許多的難題,短時間內,沒有辦法解決。還有一個可能性,美國國會通過的法案,並沒有明確說明,將會 如何地制裁,這就留給了特朗普 解釋和運作的空間,這很有可能

是最終的方式,就是讓特朗普 可以自行裁量,未必是採取 最極端的方式,完全斷絕 中國相關銀行的

美元支付,美元清算和結算。美國國會這樣做,可能只是一個表態,向國際間表態,向選民表態,畢竟選舉到了,在這種民主/自由的議題上,必須要表示意見,不能夠缺席,所以兩黨才會一致通過法案,而同時,又留給行政部門 一些空間,讓他們自行去裁量, 去執行。

再回到所謂的最壞的情況,中國將會 大幅缺乏美元流動性,在這種情況之下,北京將會怎麼做,來解決美元流動性的問題?一個方法是,中國 拋售美國國庫債券,目前中國大陸,持有將近

1.1萬億美元的 美國國庫債券,如果美國真的金融制裁中國,即便是只有制裁 相關的中國銀行,勢必會逼得他們 大量拋售美國國庫債卷,這不會是美國

想要看到的結果。對中國的企業而言, 在缺乏有效的 美元兌換管道之下,可能得要拋售

手中的美元資產,拋售美國國債,又拋售美元資產,恐怕會引起國際間 一波金融問題。另外,還有貿易問題,缺乏美元,中國就無法從海外購買商品,尤其是 耐久材設備,更不用說

往後購買 美國的國債,國際貿易也將會大亂,因為中國經濟體量太大了,貿易額也太大了,中國是全球 貨物貿易 第一大國,不管是進口還是出口,都有大量的金額,這會變成

國際問題。美國除了 制裁那些 與中國官員

有業務往來的 中國銀行之外,也可以制裁香港銀行,限制香港銀行 使用美元,香港的貨幣政策,一直以來,都是與美元的 聯繫匯率制度,一旦香港銀行

被限制使用美元,這會從根本上,破壞香港的 美元聯繫匯率制度,香港是全球最大的 美元交易中心之一,美國如果傷害了 香港的美元聯繫匯率,破壞香港的

美元交易中心地位,也勢必會影響 美元霸權。一個很簡單的解釋 美元是全球貨幣,但是,如果美國把全球的

美元交易中心 都關了,大家無法交易美元,那麼美元 又如何成為世界通貨?雖然,美元支付與清算,是一項金融核子武器,但是,核武器也不能夠亂用,亂用的話,也會傷害到自己,

怎麼說呢?在極端的情形下,中國換不到美元,香港的美元交易中心地位 被廢除,這必然會迫使中國 尋求美元以外的貨幣,作為對外貿易的結算,很多人都認為,中國如果手中沒有美元,換不到美元,那麼中國就無法進行

國際貿易 ,國的經濟將會因此而窒息,這個說法,太過於悲觀,也太過於樂觀,看你是從一個立場來看,中國與伊朗不同,伊朗只能對外出口石油,幾乎沒有其他的產品可以賣給外國,但是中國大陸,至少在目前 是世界工廠,全球有太多的東西 需要賣給中國,也需要從中國進口貨物,如果中國

沒有美元,換不到美元地話,必然會迫使 與其他的國家,尋求另外的支付方式,另起爐灶,繼續與中國貿易。這些可能的方式有,使用歐元、日元等,其他的國際流通貨幣,另外,中國與許多國家 簽訂了

貨幣互換協議,歐洲、日本、韓國、和俄羅斯,都與中國 簽訂了 貨幣互換協議,這會是另一個方式,所以,如果美國真的採取了極端的手段,對美元霸權來說,未必是樁好事。我們還有許多議題,美國是否能夠安然地保有

美元霸權,歐元和人民幣,是否能夠聯合起來,挑戰美元霸權?特朗普要如何執行,美國國會 上星期通過的法案?我們會繼續討論,請保持關注。

希望今天的說明,對您有所助益,沒有分析到的地方,也請您留言,留下寶貴意見。這裏是楊風時評,為您分析國際政治,國際時事,還有國際經濟。謝謝各位的收看,我們下期再會!

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